作者：Fred Destin
原文網址：http://freddestin.com/2014/03/raising-series-hardest.html
譯者：交通大學管理科學系 蔡沛軒
譯者前言：
近年來，全世界興起一股創業風潮，無論是產品開發，或者小本經營，創業故事時有所聞。創業所缺乏的從來不是新的想法、新的概念，阻撓創業之路的，往往是最繁瑣，也是最現實的問題。以本文為例，作者介紹了一般企業必經的資金募集之路。非常幸運的，拜科技所賜，網路募資平台興起，資金的取得管道不再像以前一樣單一，但如何有效的募集資金，資金募集之路又將有什麼困難，本文將一併介紹給你。
本文：
Tom Tunguz 和 Danielle Morrill 兩人都曾提出相關資料，試圖說明「B輪融資」 （Series B）較難募集。依據所蒐集到的資料，Tom甚至稱它為「最難的一輪募資」。我將試著向你解釋這是為什麼。
假設我們身在一間擁有強大技術背景的B2B SaaS公司。公司四年前成立，已經成功募集$1M的種子基金和$5M的A輪融資(Series A)。現在，在試圖擴大公司規模、開始募集B輪融資之際，$300K燒光的速度，遠比你預想的快。
B輪融資難以募集的原因很簡單：不確定因素減少，然而，取而代之的是外界冰冷審視公司成效，以及里程碑豎立與否的苛刻目光。B輪融資的募集，可說是醜媳婦要見公婆的時刻了，公司先前的承諾，必須與成效吻合。
種子基金的募集基礎，建立在公司所規劃的藍圖、製作的簡報，以及經營團隊的模型。
A輪融資的募集基礎，則建立在願景之上。這是設計產品、展現初步成果的黃金時期，彷彿整個世界都在你手中。公司將產品展現在世人面前，同時能吸引初期合作夥伴，前景無限美好。
而B輪融資的募集幾乎只建立在公司的自信心，以及向他人灌輸理想的能力之上。需要募集B輪資金的時候，通常是在公司錢快花光，卻需要大量人員（等等的「企業」枷鎖），並且尋找商業顧問團隊幫你的公司評估營運狀況，最慘的是你還可能會找錯人！最後，你還得雇用一群VP以證明你的公司很有規模。
以上種種開銷讓公司變得脆弱。收入的數字減少、產生大量赤字，然而你卻在公司快沒現金的時候，出示了一份需要仰賴高收入才能執行的計劃書。你不能為公司沒有可靠營運計畫的事實找任何藉口，因為那通常是你僅有的了。
最糟糕的是，大多數的投資者並不喜歡B輪融資。他們寧願選擇高風險但便宜的A輪融資，或者用以擴大規模的C輪融資，即便這意味著需要立刻付清帳款。以上，是有名的杠鈴策略。
在Atlas時我們是這麼做的：證明－>建設－>擴大規模。如果說A輪融資與產品的目標市場有關，B輪融資就是建立團隊及設計產品的陣痛期（例如投入很多資金以將公司「產業化」），但到目前為止，距離「擴大規模」仍有一段路要走。
所以你現在擁有：一份高風險概述、艱困的財務計畫，以及反應冷淡的投資市場。就我個人的經驗而言，B輪融資的募集，是公司從男孩轉變為男人的關鍵時期。
我總是佩服RecordedFuture的Christopher Ahlberg，或者更早之前GrabCad的Hardi Meybaum是如何在只有獲得早期市場反應（Traction）和雄心壯志的創業計劃書之下，順利募集B輪融資。他們成功的從艱困的資金募集活動中生存下來，因為他們自信的向他人灌輸理念，並完美包裝並銷售「機會」。
有經驗的投資者固然理解創業非常耗時（讀讀Kirill Sheynkman的驚人談話Traction, shmacktion）。然而，在大家都關注早期市場反應的世界裡，沒有比募集B輪資金更艱困的事了。
或著換個說法，在募集創業資金的世界裡，從來都沒有可以放鬆的時刻。其他入門方法在下列文章中：投資者，投資回報，創業初期。書籤分類：permalink。
譯者簡介：
蔡沛軒 交通大學管理科學系
雙子座，思想跳躍、擁有兩個極端靈魂，不停自我拉扯。雖是個完美主義者，卻與自己的不足安然相處。喜歡四處旅行、蒐集各類資訊，汲取他人故事。夢想著躋身時尚產業，在殘酷的資本社會裡，成為溫暖的強者，優雅的。
